ゴールドマン・サックスは、チャイナ・クラウドによる設備投資の増加、単一サプライヤーのリスクを軽減するための顧客のチップセット・プラットフォームの多様化、キャンブリコンの強力な研究開発とAlIチップとソフトウェアへの継続的な研究開発投資を背景に、TPをさらに50%引き上げて1,835人民元とした。中国での Al 需要の高まりと地元での Cambricon の主要な市場地位を反映して、主に AI チップの出荷量の増加により、2025-27E に Ni を 59% /28% /29% 増加させ、2028-30E に 1-6% 増加させます。当社では、Al チップユニットが 2025 ～ 30 E に +72% の CAGR で成長し、NI が 25 億米ドルに達すると想定しています。Al チップの CAGR が約 90% であれば、NI はさらに 64% 増加し、1 株あたりの評価額は最大 3,934 人民元になると見込まれます。バリュエーション: 目標EV/EBITDAは、2026E EV/EBITDA対2027E EBITDAの前年比とマージンのセクター比率から導き出され、中国のAlサプライチェーンの再格付けを反映して1.1倍から1.5倍に更新されます。新しい TP は Rmb1,835 (暗黙の 44x: 2030E PIE または 9x2030E EV I Sales)。維持購入。
